Зростання національного M&A ринку 2019 року продовжилося, проте ця динаміка 2020 року не збережеться — вплив кризи передбачати безглуздо.
На тлі падіння світових ринків та істерії з приводу коронавірусу більшості іноземних інвесторів, як і раніше, буде не до України, хоча, напевно, ринок відзначиться ще кількома цікавими угодами за участю зарубіжних «стратегів» до кінця 2020 року.
Найцікавішими цілями для них залишаються компанії, орієнтовані на експорт, а також лідери своїх галузей з високою часткою на внутрішньому ринку.
Відмінний приклад — оголошення в лютому 2020 року про угоду між TIS і DP World. Арабська корпорація DP World придбала 51% в компанії ТІС — Контейнерний термінал (ТІС-КТ) — одному з активів української групи.
M&A активність — один з показників інвестиційної привабливості українського ринку для іноземних гравців. Традиційно ініціативність зовнішніх інвесторів залежить від існуючих національних ризиків. Як випливає зі звіту, в Україні 2019 року внутрішні M&A угоди знову домінували — їх кількість склала 53%.
Такий високий показник свідчить про те, що іноземні покупці усе ще побоюються вкладати кошти в нестабільну українську економіку, тоді як місцеві гравці здатні швидко оцінювати ризики та перспективи.
M&A активність — один з показників інвестиційної привабливості українського ринку для іноземних гравців.
Минулий рік ознаменувався істотним збільшенням закритих угод M&A — їх кількість зросла на 46,9% у порівнянні з 2018 роком. Загалом 2019 року було закрито 144 угоди, а обсяг ринку склав $2,4 млрд (на підставі 70 зі 144 угод, вартість яких була публічно розкрита).
Такий кількісний показник свідчить про те, що інструмент злиттів і поглинань усе частіше використовується в конкурентній боротьбі.
Головними драйверами 2019 року стали угоди в секторах ТМТ, енергетики, нерухомості, сільського господарства і харчової промисловості.
Лідером минулого року став ТМТ-сектор (зокрема IT), де кількість закритих операцій склала 21% їх загальної кількості – 30 угод. Це на 21 угоду більше, ніж 2018 року. При цьому половина з них припала на частку продовольчих IT-компаній. Найімовірніше, тенденція збережеться і 2020-го, якщо на неї не вплинуть фактори кризи, що насувається або вже почалася.
Угодою року в цій галузі можна вважати купівлю Vodafone Україна компанією Bakcell за $734 млн. Унікальність цього проєкту в тому, що до нього Bakcell не мала активів в Україні, а азербайджанські компанії не виявляли інтересу до нашого ринку.
Ще одна знакова угода 2019-го – купівля Blackstone Group українського розробника ігор для мобільних платформ Murka. Суму угоди не було публічно розкрито, але за оцінками наших експертів вона становить близько $100 млн. Для американського інвестора головна мотивація угоди – входження у зростаючий сегмент ігор та отримання ресурсу для розвитку нових бізнес-напрямків.
Незважаючи на те що в енергетичному секторі минулого року було закрито 21 угоду, ця галузь зберегла високу невизначеність і залежність від державного регулювання. Боротьба в парламенті за «зелений тариф», швидше, відлякує і без того насторожених інвесторів. Ймовірно, що цього року активність знизиться і кількість угод стане менше.
Флагманом M&A активності в цій галузі став американський інвестиційний фонд VR Capital, який закрив сім угод у сфері відновлюваної енергетики. Зокрема, компанія викупила частку інвестгрупи ICU у спільно реалізованих проєктах. Йдеться про сонячну електростанцію «Кам'янець-Подільська», енергетичну компанію«Солар Капітал» та низку невеликих СЕС у Миколаївській області.
Впевнено нарощує свою присутність в енергетичному секторі SCM Limited: минулого року ДТЕК купив 94% акцій «Київобленерго» і 68,3% акцій «Одесаобленерго».
Основними тенденціями минулого року в агросекторі стали консолідація та укрупнення ринку. В очікуванні земельної реформи найбільш високу активність демонстрували українські стратеги: з 19 угод 13 укладено з іноземними покупцями.
Однією із значущих подій в агросекторі 2019 року стало залучення в Україну південнокорейських інвесторів. Компанія POSCO International купила 75% зернового терміналу в Миколаївському морському порту у групи Orexim. Серед інших мотивів покупець зазначив, що Україна – пріоритетна країна з точки зору забезпечення продовольчої безпеки Кореї. Це був складний, тривалий проєкт з відмінним результатом для всіх сторін.
У FMCG-секторі також переважав локальний інвестор, який, за нашими прогнозами, головуватиме і в найближчі 2-3 роки. 9 з 15 проєктів – це внутрішні операції.
Примітною для індустрії стала покупка азійською агропромисловою групою Delta Vilmar 100% акцій компанії «Чумак». Для Delta Vilmar це нова ніша, проте покупка такого активу допоможе компанії швидко інтегруватися в харчову промисловість з хорошою доданою вартістю. Зрештою кожна зі сторін угоди вирішила свою стратегічну задачу: «Чумак» успішно вийшов з інвестиції, а Delta Vilmar отримала іменитий бренд у FMCG.
Сектор Healthcare + Pharma продемонстрував незначне, але зростання. Протягом 2019 року було закрито дві M&A угоди в сфері медицини та одну – у фармацевтиці. Найбільш значуща угода – придбання мережею «Добробут» клініки «Борис». Тепер «Добробут» посилила свої позиції на ринку і стала найбільшим приватним оператором послуг невідкладної допомоги з 20 бригадами швидкої допомоги.
Ще одна гучна угода 2019 року – придбання німецьким фармацевтичним концерном Stada частини української компанії Biopharma за $75 млн. Це стало найбільшою інвестицією групи в український фармацевтичний сектор.
Унаслідок операції Stada отримала виробничі потужності і права на виготовлення всіх препаратів «Біофарма». Німецькі інвестори планують вкласти у виробництво €5 млн і в найближчі кілька років почати випускати в Україні препарати Stada. Для «Біофарма» ця угода дасть можливість сфокусуватися на плазмовому бізнесі — максимально маржинальному і важливому для акціонерів.
Протягом 2019 року в Україні було реалізовано три M&A угоди в секторі ритейлу. За нашими прогнозами, зростання сегментів і готовність гравців до використання M&A інструментів стануть каталізаторами розвитку ринку 2020 року.
Уже сьогодні лідери напрямків і сегментів активно використовують злиття і поглинання для перерозподілу ринкових часток. Найактивнішими цього року будуть сектори непродовольчого роздробу, підтвердженням чого є угода між мережею «Люксоптика» і корпорацією EssilorLuxottica. У продовольчому роздробі середні мережі намагатимуться рости, використовуючи інструмент M&A. Однак це досить складний процес у недосвідчених руках.
Прогноз:
Ключовими факторами інвестиційної привабливості можуть стати відкриття ринку землі, зміна «зеленого тарифу» для відновлюваної енергетики, зміна оподаткування для IT-компаній. Найімовірніше, у п'ятірці лідерів залишаться все ті ж індустрії, а особлива увага може бути прикута до медицини і ритейлу.
З інших факторів, які вже вплинули на M&A активності 2020 року, варто виділити нове законодавство в частині імплементації положень плану BEPS. Через невизначеність у даному питанні багато компаній відкладають свої M&A активності.
Загалом же, підбиваючи підсумки, варто очікувати суттєвих змін на цьому ринку. На тлі падіння світових ринків та істерії у зв'язку з коронавірусом більшості іноземних інвесторів, як і раніше, буде не до України.
Редакція не несе відповідальності за зміст матеріалу і може не поділяти точку зору його автора