На аукціоні з розміщення ОВДП 14 січня на нові півторарічні облігації надійшло 24 заявки на 3,3 млрд грн зі ставками 15-16%, одна з яких зі ставкою 16% була найбільшою – на 2 млрд грн. Однак Мінфін відмовився задовольняти її та встановив ставки відсікання та середньозважену на рівні 15,1%, що навіть на 0,1 в.п. менше, ніж були ставки з аналогічного випуску востаннє минулого року, наприкінці листопада, йдеться у повідомленні компанії ICU.
Подібне рішення Мінфін ухвалив і щодо 2,5-річних паперів. За ними було 24 заявки на 3,9 млрд грн, з яких лише дві були зі ставками вищими за 16,2%, але на суму 2 млрд грн. Проте задовольняти їх та підвищувати ставки міністерство також відмовилося. Відповідно ставка відсікання та середньозважена встановлена на рівні 16,2%, що лише трохи вище за ставку за подібним інструментом минулого тижня.
Водночас чотирирічні облігації, які, очевидно, стануть резервними, отримали понад 43 млрд грн попиту в 48 заявках. Проте пропозиція (5 млрд грн) закінчилася на найнижчому рівні ставок, і Мінфін задовольнив 15 заявок за ставками 14,7%, що на 1,3 в.п. нижче, ніж минулого тижня.
У результаті міністерство отримало до бюджету від аукціону 8,8 млрд грн та 13,8 млрд грн з початку року, що трохи менше, ніж усі заплановані на січень гривневі виплати за ОВДП. «Попереду ще два аукціони, тому міністерство спокійно рефінансує не тільки погашення, а й купонні виплати. Однак очікувати, що Мінфін може погодитися з підвищенням ставок у поточних умовах, очевидно, не варто, що й було продемонстровано», – роблять висновок у ICU.
Джерела фінансування державного бюджету у 2024 році
Контекст. Минулого року Мінфін забезпечив повне рефінансування внутрішніх валютних погашень та залучив значно більше коштів у гривні, ніж витратив на погашення, зазначають у ICU.
Залучено 617 млрд грн, у тому числі 139 млрд грн у валюті – $2,7 млрд та 0,75 млрд євро. На погашення боргу спрямовано 382 млрд грн, з яких 134 млрд грн на погашення валютних ОВДП – $2,4 млрд та 0,9 млрд євро. Відповідно рівень рефінансування боргу становив 162% – 193% у гривні та 104% у валюті.
Чисті залучення на внутрішньому ринку минулого року становили еквівалент 236 млрд грн, що на 122 млрд грн менше, ніж було передбачено законом про держбюджет – 2024.
На 2025 рік припадає набагато більший обсяг виплат. Потрібно погасити облігацій приблизно на 490 млрд грн (за прогнозним середньорічним курсом гривні), з яких 325 млрд грн у гривні, а також $2,9 млрд та 0,75 млрд євро. Найбільші обсяги погашень будуть у жовтні (61 млрд грн) та у березні – квітні (52 та 53 млрд грн). Найбільше разове погашення відбудеться наприкінці лютого обсягом 41 млрд. грн. Законом про державний бюджет на 2025 рік передбачено лише 17 млрд грн чистих залучень.