Експорт дуже важливий для економіки України. Він забезпечує приплив валюти до країни, створює високооплачувані робочі місця та довгі ланцюжки створення доданої вартості всередині країни.
Український товарний експорт багато в чому все ще сировинний. За даними Укрстату, за п'ять місяців 2024 року основний обсяг товарного експорту продовжують становити продукти рослинного походження – 34,5%. Недорогоцінні метали (чорні та кольорові) за час війни суттєво втратили в обсягах, зараз вони треті з 10,6%. Зате значно додали жири та олії – вони тепер №2 з часткою 15,9%.
Перспективи такого експорту багато в чому залежить від ситуації на глобальних ринках сировини. А ситуація там непроста. Найбільший сировинний бум 21 століття закінчився. Китай роздмухав його – і Китай його обрушує, йдеться в статті Bloomberg. Аналіз проведено з прикладу ринку залізняку.
Динаміка цін сировинних товарів
Як Китай впливає на світовий ринок залізняку
Постачальники залізняку найбільше виграли від китайського економічного буму останніх 25 років. З кінця 1990-х до початку 2024 року ціни на залізняк підскочили майже вдесятеро, більше, ніж на будь-який інший основний товар; обсяг торгівлі потроївся; австралійські сировинні магнати стали мільярдерами; гірничодобувні компанії перетворилися, нехай і ненадовго, на улюбленців Уолл-стріту; та розгорілися потужні юридичні баталії за контроль над останніми незайманими родовищами корисних копалин.
Зараз же вартість руди вже впала нижче $100 за тонну, що на 55% нижче рекордного максимуму майже $220, встановленого у 2021 році. Далі перспективи виглядають похмурими, оскільки попит на сталь у Китаї, схоже, досягнув максимуму. Головна причина – зрушення його економічної моделі у бік послуг та відхід від великих інвестицій та житлового будівництва.
Під час попередніх спадів Пекін рятував свою економіку – і, отже, залізорудний та сталеливарний сектори, – фінансуючи будівництво. Малоймовірно, що Китай зробить це цього разу. Ху Ванмін, голова правління China Baowu Steel Group, найбільшого у світі виробника сталі, на початку серпня передбачив «сувору зиму» для його сектору. Спад буде «тривалішим, холоднішим і важчим для перенесення», ніж він очікував раніше.
Оскільки Китай в даний час виробляє більше половини сталі у світі, те, що там відбувається, має велике значення. Інші країни можуть зайняти місце двигунів попиту на сталь. Індія є найочевиднішим кандидатом. На жаль для світового ринку морського залізняку, Індія володіє величезними внутрішніми ресурсами руди і, ймовірно, буде обходитися без імпорту протягом багатьох років.
Важливо, що уповільнення у Китаї відбувається, коли в Австралії та Африці починає роботу нове покоління великих недорогих копалень. Таке поєднання є проблемою, оскільки означає, що ринок залізної руди, вже перенасичений у першій половині цього року, залишиться надлишком у 2025, 2026, 2027 і, можливо, у 2028 році. Аналітики австралійського банку Macquarie кажуть, що нинішній надлишок пропозиції – один із найгірших за всю історію.
Якими будуть ціни на руду
У середньостроковій перспективі ціни на залізну руду мають впасти, щоб збалансувати ринок, витіснивши постачальників з високими витратами. Величина падіння багато в чому залежатиме від того, чи будуть нові шахти запущені вчасно і чи відновиться хоч трохи китайський сектор нерухомості. Якщо виробництво вийде на ринок, як і планувалося, потенційно потрібно буде витіснити до 200 млн тонн – близько 12,5% ринку морського залізняку. Подібний надлишок пропозиції, що востаннє спостерігався у 2015 і 2016 роках, зажадав зниження до $50 за тонну, що майже вдвічі нижче за поточні ціни.
Однак поки що ринок не руйнується. Ціни на залізняк залишаються близькими до $100 за тонну – це на 700% вище середньої ціни 1980-2000 років у $12,5 за тонну.
Структура світового виробництва сталі
За поточних цін провідні гірничодобувні компанії все одно добре заробляють. Так, Rio Tinto, найбільша у світі компанія з видобутку залізняку, видобуває його в Західній Австралії за ціною близько $21 за тонну. Отже, за поточної низької ціни компанія, швидше за все, отримає прибуток на інвестований у її операції з видобутку залізняку капітал на рівні 40–50%.
Якщо ціни впадуть до $50, стан Rio – поряд з іншими великими виробниками, такими як Vale, BHP, Fortescue та Anglo American – постраждає.
Але два нових гравці: шахта Simandou у Гвінеї, у Західній Африці, та Onslow в Австралії все одно зароблятимуть гроші завдяки своїм низьким виробничим витратам. До 2028 року вони можуть додати близько 150 млн т руди на морський ринок, що дорівнює приблизно 10% поточного обсягу ринку. Крім того, великі гірничодобувні компанії планують розширити інші шахти.
Хто найбільше постраждає від падіння цін на руду
Гірничодобувних компаній другого та третього ешелону в Бразилії, Індії, Україні, Південній Африці, Ірані та Казахстані з їхніми високими витратами виробництва – від $50 до $100 за тонну – будуть витіснені з ринку. Китайські внутрішні гірничодобувні компанії також опиняться у скрутному становищі, вважає Bloomberg.
Динаміка світового виробництва сталі
Великі компанії стверджують, що багато гірничодобувних компаній третього ешелону мають витрати, близькі до $80–100 за тонну, а це означає, що якщо ціни впадуть нижче за поточний рівень у $90 за тонну, деякі виробники з високими витратами виявляться під водою, а обсяг виробництва впаде, що призведе до перебалансування ринку. Якщо надмірна пропозиція опустить ціни до $50 за тонну, то гірничодобувні компанії другого ешелону з витратами від $60 до $80 припинять видобуток.
Чи можливе повернення до наднизьких цін на руду
У 2000 році залізняк зазвичай коштував менше $15 за тонну. Але тоді ринку руди мало було. З 1960 року і до середини XXI століття ціни на залізняк не встановлювалися як зараз щодня під час жорсткої торгівлі, а лише раз на рік на таємних переговорах між шахтарями та японськими сталепрокатниками. Лише на початку 2000-х років з'явився щоденний спотовий ринок залізняку, і лише у 2010 році, у розпал китайського економічного буму, щорічна система цінових переговорів розпалася, її замінила система довгострокових контрактів, прив'язаних до щоденних цін.
Період 1960-2000 не повернеться. Але шахтарям слід забути про повернення цін понад $200 за тонну. «Ігноруйте те, що шахтарі говорять публічно. Зосередьтеся на тому, що вони роблять». Коли BHP, одна з найбільших у світі компаній, що добувають залізну руду, зробила спробу поглинання конкурента Anglo American вартістю майже $50 млрд, вона вказала на відсутність інтересу до рудників Anglo в Південній Африці, де витрати дещо вищі.
Читайте також
