Світова економіка: курс на «північ», але є нюанси

Іван Компан

фінансист, засновник First Kyiv Investment Club

Тиждень починаємо звично, з чергового історичного максимуму. Кажуть, що в цьому році їх було більше сорока. Інфляція нікого не налякала, а хороші корпоративні результати лише підбурили.

Сезон квартальних результатів триває і згідно з FactSet приблизно 87% з S&P 500 рапортували про перевищення фактичних EPS порівняно з прогнозами. Якщо цей показник не знизиться до кінця сезону, то другий квартал стане рекордним, починаючи з самого 2008 року. Зростання прибутку компаній склало в середньому 88,8%. І це ще один максимум, але вже починаючи з четвертого кварталу 2009-го. Здавалося б, чого вже краще, але, як завжди, є нюанси ...

За версією Bank of America є три «червоні прапори», що можуть пригальмувати зростання, на якому, по-моєму, виросло вже ціле покоління інвесторів.

• Перший «прапор» — це інфляція. Кількість згадок про неї під час квартальних дзвінків, за даними банку, зросла на 1 100%, порівняно з минулим роком. Найчастіше йдеться про зростання вартості робочої сили, за нею йде зростання цін на сировину та комплектуючі. Дійсно, при зростанні PPI на 7,8% є від чого похвилюватися. До речі, динаміка «згадок» теж позитивна, в першому кварталі їх було менше. Банк вважає, що і в 2022 році тема інфляції буде дуже актуальною.

• Другий «прапор» — зниження прибутковості компаній. Зрозуміло, внаслідок інфляції. Bank of America прогнозує, що маржа чистого прибутку компаній S&P 500 знизиться з нинішніх 13% до 12,6% у третьому кварталі і до 12,5% у четвертому.

• Третій «прапор» — пік зростання пройдено. Аналітики Bank of America проаналізували висловлювання керівників компаній під час квартальних дзвінків: більшість із виступаючих говорили, що умови ведення бізнесу стають гіршими і рівень оптимізму знижується.

І на закінчення, Bank of America, розмахуючи трьома прапорами, вважає, що S&P 500 закінчить рік на оцінки 3 800, на 14% нижче нинішніх рівнів. Звучить сумно, але турбуватися не варто — не менше шановані гіганти Wall-Street прогнозують кінцівку року на рівні 4 500 — 4 900, і вони в більшості. А тепер уже ваша черга, кому вірити ...

З важливих звітів на цьому тижні нас чекають квартальні результати найбільших роздрібних операторів Walmart, Target, Lowe's і Macy's, а також звіти про роздрібні продажі, які всі разом повинні продемонструвати настрій американського споживача. Як ви розумієте, для Америки це дуже важливо. У середу, 18 серпня, ФРС оприлюднить протоколи липневого засідання, але навряд чи нас чекають якісь доленосні одкровення. Так що продовжуємо насолоджуватися літом, спокоєм і численними історичними максимумами.

Доброго всім тижня і вдалих інвестицій!