Уряд накопичує гроші для найближчих виплат за боргами – ICU

Автор

Валерій Моісєєв

Мінфін на ОВДП-аукціонах 2 травня залучив до бюджету 12 млрд грн, переважно в національній валюті. Міністерство поступово накопичує кошти перед майбутніми виплатами за боргами, вважає аналітик компанії ICU Тарас Котович.

Попри те, що найближча виплата у валюті наступного тижня буде в євро, міністерство розмістило ОВДП у доларах, накопичуючи кошти для виплати за три тижні. Було розміщено 11-місячні облігації, попит на які був високим, але з однаковою прибутковістю – 4,85% річних, як і на аукціоні на початку квітня, коли їх було розміщено вперше. До бюджету було залучено $118 млн, що трохи менш як половина запланованих на кінець травня погашень у доларах.

Аукціони ОВДП

Пропозиція гривневих облігацій зазнала чималих змін. З ОВДП, що розміщувалися у квітні, залишився лише найкоротший випуск із погашенням у березні 2024 року. Ці облігації хотіли придбати 29 учасників, один із яких на 500 млн грн, але за ставкою 19%. Мінфін вирішив відхилити цю заявку і задовольнитися 111 млн грн, що залишилися, за ставкою 18,5%.

Мінфін замінив випуск резервних облігацій, з яких можна формувати резерви банків. Замість облігацій із погашенням у квітні 2025 року цього разу розміщувався більш довгий інструмент із погашенням у серпні 2025 року. Він отримав непоганий попит на суму 4,3 млрд грн, частину попиту було продано за ставкою 19,65%, що на 0,05 в.п. нижче, ніж розміщення в березні. Але основний попит був за ставкою 19,7%, тому було задоволено весь попит зі зниженням середньозваженої ставки до 19,69%.

Ще одним цікавим аукціоном стала пропозиція звичайних (невійськових) облігацій із погашенням у лютому 2026 року. Це зараз найпізніший строк погашення облігацій, що розміщувалися після 24 лютого 2022 року. Попит на них був низьким – лише три заявки. Ставку за ними було встановлено на рівні, аналогічному «резервним» облігаціям із погашенням у листопаді 2025 року – 19,75%. Цей випуск ОВДП може стати ще одним випуском «резервних» облігацій, якщо Мінфін і НБУ ухвалять відповідні рішення.

Загалом аукціон приніс бюджету доволі хороший обсяг коштів майже без змін у ставках, зробив висновок Котович. Гривневих залучень буде достатньо для погашення наступного тижня. Погашення у валюті, ймовірно, міністерство намагатиметься рефінансувати за кілька розміщень — окремо в євро за два тижні і в доларах наприкінці місяця, якщо графік аукціонів не зміниться. Тому зберігається перспектива, що рівень рефінансування погашень залишиться вищим за 100% і за підсумками травня.