На этой неделе вышел отчет о рынке труда США за июнь, который превзошел ожидания инвесторов: основные американские индексы росли, а некоторые макроэкономические индикаторы дали повод для тревоги, показав замедление мировой экономики.
Основные события недели
Первая неделя второго полугодия началась с новых рекордов. Основные американские индексы росли, покоряя новые максимумы. Но, глядя на нынешние рынки, мне кажется, уместно вспомнить Уоррена Баффета, справедливо утверждавшего, что реальная стоимость компании и её текущая рыночная цена суть разные вещи. Экстраполируя это высказывание на весь рынок акций можно задаться вопросом: «А подкреплен ли нынешний рост фундаментальными показателями или мы наблюдаем рост очередного пузыря?».
С одной стороны, отдельные макроэкономические индикаторы демонстрируют, что экономика замедляется что в США, что в Китае, не говоря об уже давно не растущих Европе и Японии. В подтверждение сказанного добавим, что на этой неделе были оглашены данные американского PMI, который в июне составил 50,6, вплотную приблизившись к критической отметке в «50», служащей водоразделом между ростом и замедлением экономики. Хотя это немного лучше, чем в мае, когда PMI снизился до 50,5, радости мало, ведь значения двух последних месяцев самых низкие, начиная с ноября 2009 года.
С другой стороны, отчет о рынке труда за июнь, обнародованный в пятницу, превзошел ожидания инвесторов, продемонстрировав, что количество новых рабочих мест увеличилось на 224 тыс. (прогноз —160 тыс.); уровень безработицы чуть вырос, до 3,7% (3,6%), но по-прежнему остается рекордно низким. Средняя почасовая оплата труда выросла на 0,2% (в сравнении с маем)/и на 3,1% (в годовом измерении). И несмотря на то что новости хороши, рынок встретил их снижением индексов. Всё просто — у ФРС стало меньше веских аргументов для снижения ставки.
По большому счету, рост последних месяцев вызывает больше тревоги, чем радости, так как подпитывается он лишь ожиданием снижения ставки и хрупкими надеждами на урегулирование торгового конфликта. И если до конца года ставку таки, скорее всего, снизят, то ожидания, связанные с завершением торговой войны, пока основаны только на бравых заявлениях президента США и сотоварищей, которым во что бы то ни стало нужно хоть как-то «решить вопрос» до выборов.
В дополнение к этому, исторические максимумы, которые индексы так легко достигают в этом году, совершенно не подкреплены ростом прибыли компаний. Соответственно, многие акции переоценены. По данным FactSet, из 113 компаний S&P 500, обнародовавших прогнозы результатов за второй квартал, 87 не дотянули до ожиданий аналитиков, и этот показатель гораздо выше среднего значения. В целом же ожидается, что во втором квартале прибыль компаний S&P 500 снизится в среднем на (-2,67%). Сбудутся ли прогнозы, увидим скоро, через две недели, когда откроется сезон обнародования квартальных результатов.
Кто победит — Страх или Жадность, Быки или Медведи? По мнению Barclay’s, нынешняя ситуация на рынке – это «мини-пузырь», который вполне может раздуться ещё на 8-10%, а потом… Ну, мы все знаем, что, в конце концов, происходит с пузырями.
Хороших всем выходных и удачных инвестиций!
Читайте также
