Аналитики банка Morgan Stanley предлагают использовать падение стоимости ВВП-варрантов Украины (котировки на вечер 20 апреля составляют 102,4%) для их покупки, особенно если цена опустится ниже 100%. Их справедливая стоимость составляет около 145%, сообщило агентство «Интерфакс-Украина» со ссылкой на отчет банка.
В документе говорится, что второй квартал этого года принесет первую выплату по этим бумагам.
По мнению аналитиков Morgan Stanley, в зависимости от результатов экономического роста в 2021 и 2022 годах существует значительный, до 30 процентных пунктов, потенциал роста стоимости ВВП-варрантов.
В отчете указывается, что более привлекательными в последние недели стали выглядеть и украинские еврооблигации. Из всего спектра еврооблигаций Украины предпочтительнее выглядят долларовые бумаги с погашением в сентябре 2024 года и в 2025 году, а также в евро с погашением в 2026 году.
ОВГЗ сейчас выглядят не так привлекательно, как еврооблигации. Их реальная доходность невысока, и следует ждать более дешевой их оценки.
Контекст. ВВП-варранты были выпущены в рамках реструктуризации госдолга Украины в 2015 году взамен еврооблигаций на номинальную сумму $3,2 млрд (20% объема реструктуризации), но они не являются частью госдолга страны. Платежи по ВВП-варрантам будут осуществляться ежегодно в денежной форме в долларах США в зависимости от динамики роста реального ВВП Украины в 2019 – 2038 годах, однако с задержкой на два календарных года – то есть между 2021-м и 2040 годами.
Если прирост ВВП за год будет ниже 3% или реальный ВВП будет меньше $125,4 млрд, то выплат по бумагам не будет. В случае если прирост реального ВВП составит от 3% до 4%, выплата по бумагам составит 15% превышения показателя ВВП над 3%, а если выше 4% – то еще плюс 40% превышения показателя ВВП над 4%. Помимо этого, с 2021 по 2025 год платежи ограничены 1% ВВП.
Украина в середине августа 2020 года объявила о завершении выкупа около 11% своих ВВП-варрантов. Ориентировочно выплаты по ВВП-варрантам в 2021 году оцениваются в $40 млн, средства для них предусмотрены в госбюджете.
Читайте также
