Фото: Free-Photos / Pixabay
Думаю, все согласятся с тем, что главным событием недели является ожидание войны. Решится агрессор или нет — от этого может зависеть жизнь и будущее не только украинцев, но, может быть, и всего мира. Что касается рынков, то ожидание, не говоря уже о возможном нападении в любой форме, заставляет инвесторов нервничать, финансовые рынки падать, а цены на сырье расти. Естественно, в сложившихся условиях дискуссии о макроэкономике, инфляции, ФРС и корпоративных результатах немного отступают на второй план, но тем не менее продолжают играть ключевую роль в формировании инвестиционных стратегий.
Хотя если глянуть на статистику вооруженных конфликтов в новейшей истории, то нельзя сказать, что хоть какие-то из них оказали разрушительное воздействие на рынок акций в США. Самый большой эффект имела атака на Перл-Харбор в 1941 году, что привело к падению рынка на 19,8%, и бомбардировка в Кувейте в 1991-м, вызвавшая падение индекса S&P 500 на 16,9%. А вот тот же Карибский кризис вызвал падение рынка всего лишь на 6,6%. Как видите, даже если сложить все три упомянутых события вместе, то суммарный эффект будет меньшим, чем падение рынков во времена кризиса доткомов. Но, несмотря на успокаивающую статистику, ближайшие дни и недели точно не будут простыми и радостными для глобальных финансовых рынков, хотя, как сказал один инвестор, «крепкая экономика прощает много грехов».
После заявления Байдена о том, что до нападения на Украину остались считаные дни, сделанного в прошлую пятницу, 11 февраля, цена на нефть взлетела до $95 за баррель, обновляя рекорды более чем десятилетней давности. И не похоже, чтобы на этой неделе нас ждал откат. Ну, разве что Россия полностью откажется от всех претензий и покается.
Рост цен на нефть, конечно же, подливает масла в огонь и без того рекордной инфляции и создает мощное давление на ФРС перед очередным мартовским заседанием. В сложившейся ситуации вполне можно предположить, что ФРС будет готова пожертвовать не только рынком акций, но и наметившимся экономическим ростом как в США, так и в глобальном масштабе. И если до середины марта, когда состоится заседание ФРС, ситуация кардинально не изменится к лучшему, то простым повышением ставки на 25 б.п. обойтись не удастся. Тот же Deutsche Bank прогнозирует повышение на 50 б.п. в марте, а после этого еще пять повышений по 25 б.п. до конца года. CME Group's FedWatch погнозирует, что шанс повышения на 50 б.п. в марте составляет 99%, а еще в пятницу она прогнозировала меньше 70%. В то же время есть и те, кто считает, что страхи сильно преувеличены и ФРС не решится «зажать гайки» по-настоящему, ограничившись в 2022-м году тремя или четырьмя повышениями по 25 б.п.
Кроме геополитических новостей на этой неделе нас ждут данные о розничных продажах. Ожидается, что в январе они выросли на 2%. Напомним, что в декабре уровень розничных продаж снизился на 1,9%. Хотя если отбросить продажи автомобилей, горючего, строительных материалов и еды, то рост продаж в январе прогнозируется на уровне 0,8%. Однако и это можно считать большим прогрессом в сравнении с падением на 2,3% в декабре. С одной стороны, конечно, хорошо, что продажи растут, так как это свидетельствует о восстановлении экономики. С другой — любые экономические успехи теперь рассматриваются через призму инфляции и возможных действий ФРС. Так что хорошие новости вполне могут стать плохими новостями для рынков.
Сезон корпоративных результатов заканчивается: на этой неделе из известных имен нас ждут Airbnb, Cisco Systems, Roku и, конечно же, Walmart. Большие компании, но вряд ли они изменят общую картину, которая, честно говоря, не вселяет особого оптимизма. Прогнозы на следующий квартал, сделанные уже отчитавшимися компаниями, вряд ли позволяют обосновать высокий уровень нынешних цен на акции. А ведь «безоблачное корпоративное будущее» было чуть ли не единственным фактором, который мог хоть как-то компенсировать разворот в политике ФРС. Так что, на мой взгляд, в условиях геополитической напряженности, инфляции и разворота в политике ФРС ситуация на рынке, скорее всего, будет оставаться весьма напряженной.
Хорошей всем недели и удачных инвестиций!
Редакция не несет ответственности за содержание материала и может не разделять мнение его автора