Доверие к экономике США снижается — итоги недели

аналитик TeleTrade

На прошедшей неделе самые значимые новости поступали из США — самой крупной экономики мира.

Согласно последним данным, объем иностранных позиций по американскому госдолгу снизился до минимального уровня с начала года.

Крупнейшими продавцами трежерис стали Саудовская Аравия (-$60 млрд), Китай (- $8,8 млрд) и Япония (-$5,7 млрд).

По всей видимости, доверие к экономике США снижается: инвесторы попросту не верят в то, что страна способна развиваться необходимыми темпами для погашения взятых на себя долговых обязательств.

Причины стоит искать в довольно агрессивной внешней политике Вашингтона, проводимой с 2016 года.

Инвесторы попросту не верят в то, что США способны развиваться необходимыми темпами.

Каких-то действительно ощутимых позитивных результатов введение торговых барьеров и выход из ряда международных организаций не принесли, зато ослабили позиции США в качестве мирового лидера.

На днях Вашингтон вышел из международных переговоров по «цифровому налогу», который ряд европейских стран планирует ввести против крупнейших технологических корпораций из США.

Таким образом, в скором времени европейцы могут обложить американцев дополнительным налогом и получить в ответ новую порцию импортных тарифов.

Разумеется, происходить все это будет в самое не подходящее для этого время, когда экономика стран все еще ослаблена после карантина.

По самым скромным прогнозам, дефицит федерального бюджета США увеличится к концу 2020 года до $4 трлн, или 15% ВВП. Правительству необходимы деньги на стимулирующие программы, вследствие чего Минфин активно выпускает новый госдолг.

Вашингтон вышел из международных переговоров по «цифровому налогу».

Соотношение госдолга к ВВП на данный момент уже достигло 130%. Подобная ситуация может вынудить ФРС ввести контроль за кривой доходности. По словам Джерома Пауэлла, в ведомстве рассматривают внедрение данного механизма в качестве поддержки финансовых операций Минфина.

В 1940-е контроль кривой доходности помог сократить объем госдолга за счет разгона инфляции до 20% к 1947 году. Если США решат повторить эксперимент, то стоит ожидать довольно сильного падения стоимости доллара и усиления турбулентности на валютном рынке.

Еще одной новостью из США, повлиявшей на мировые активы, стала публикация слабых данных по безработице: количество первичных заявок на пособие остается на высоком уровне — 1,51 млн за отчетную неделю, а количество людей, получающих денежные выплаты, превышает 20 млн.

В сложившихся условиях активы из развивающихся стран остаются под давлением: спрос на национальные ОВГЗ все еще ощутимо меньше докризисных значений.

Тем временем Минфину удалось снизить средневзвешенную ставку доходности до минимального уровня с начала 2020 года: 7,5% и 8% по трехмесячным и шестимесячным бумагам соответственно.

Активы из развивающихся стран остаются под давлением.

Иными словами, несмотря на высокую неопределенность на рынке, ведомство смогло привлечь долг по самым выгодным условиям за последние полгода.

Низкий интерес со стороны нерезидентов к предложениям ОВГЗ сдерживает восстановление нацвалюты. Каких-либо предпосылок для роста или падения курса нет. Ожидаем котировки вблизи уровня 26,7 грн за доллар.