Вчера, 12 июля, Министерство финансов снова отказалось повышать доходность военных облигаций в гривне на первичных аукционах по размещению военных ОВГЗ, в результате чего объем их продаж остался на низком уровне – 143,5 млн грн. Однако доходность долларовых облигаций была немного повышена, что позволило привлечь $330,5 млн (около 9,7 млрд грн в эквиваленте).
Ставки по гривневым ОВГЗ были такими:
- трехмесячные – 9,5%;
- шестимесячные – 10,0%;
- 12-месячные – 11,0%
Долларовые ОВГЗ на три месяца были проданы с доходностью 3,5% годовых, на шесть месяцев – 4%, на 12 месяцев – 4,5%. Ранее полугодовые облигации размещались под 3,5%, годовые – под 3,7%.
Больше всего было продано 6-месячных облигаций – на $183,8 млн, 3-месячных – на $140,6 млн и годовых – на $6 млн.
Что касается гривневых ОВГЗ, то в надежде на возможное повышение ставок Минфином объем заявок на них вырос до 3,92 млрд грн с 2,94 млрд грн неделей ранее.
Потенциальные покупатели просили до 23,5% за четырехмесячные бумаги, 22% – за 6-месячные, 15% – за годовые и 18% – за двухлетние. Однако Минфин все такие заявки отверг и удовлетворил только те, которые соответствовали его ориентирам доходности.
Для чего Украине нужно размещать ОВГЗ
Из-за падения доходов госбюджета в условиях войны Минфину остро не хватает средств для финансирования даже самых необходимых расходов: военных и социальных. Эта проблема на днях обострилась, так как депутаты приняли закон об увеличении расходов госбюджета-2022.
Сейчас дефицит бюджета покрывается за счет международной финансовой помощи и продажи ОВГЗ, в том числе военных. Такие облигации в значительном объеме покупает Нацбанк. Тем самым он фактически печатает деньги, что связано с рядом потенциальных неприятностей для экономики, в том числе в виде роста инфляции.
Руководству НБУ подобное финансирование бюджета (оно называет его монетизацией Национальным банком дефицита бюджета) обоснованно не нравится, и оно давно прямо говорит об этом. В частности, об этом 12 июля в телеэфире сказал заместитель главы НБУ Сергей Николайчук. В целом он говорил о причинах и рисках роста финансирования бюджета со стороны НБУ и альтернативе этому инструменту.
В июне объем монетизации Национальным банком дефицита бюджета был самым большим с начала полномасштабной войны – 105 млрд грн.
Причина – медленные темпы поступления международной помощи в начале месяца и ограниченные привлечения за счет размещения ОВГЗ на фоне низких доходов бюджета. К тому же международная помощь поступает неритмично, и бывают периоды, когда без эмиссионного финансирования НБУ покрыть бюджетные расходы очень тяжело.
«В то же время дальнейшее финансирование бюджета Национальным банком в текущих объемах приведет к увеличению давления на национальную валюту, цены и международные резервы. Исчерпание же международных резервов будет серьезно угрожать финансовой стабильности», – подчеркнул Николайчук.
Чтобы избежать такого развития событий, нужно среди прочего увеличивать привлечение средств на внутреннем рынке. По словам Николайчука, банковская система, население и бизнес обладают потенциалом для того, чтобы существенно нарастить объемы покупки ОВГЗ. В то же время для этого нужно создать необходимые условия. В первую очередь повысить процентные ставки по этим ценным бумагам.
Отметим, что, отказываясь повышать доходность ОВГЗ, в Минфине сейчас обычно называют две причины.
Первая – в министерстве считают военные ОВГЗ инструментом не инвестирования (т.е. заработка), а помощи стране в условиях войны.
Вторая – у государства просто не будет средств для выплаты высокой доходности по ОВГЗ.
Актуальная статистика по рынку ОВГЗ от депозитария НБУ
С 24 февраля по 10 июля 2022 года:
- сумма, направленная на погашение ОВГЗ, составляет 90,3 млрд грн, 920,8 млн долларов и 168 млн евро;
- сумма, полученная правительством благодаря продаже ОВГЗ на аукционах, – 85,7 млрд грн, 496,1 млн долларов и 283,4 млн евро.
Объем военных облигаций, находящихся у граждан и бизнеса Украины, составляет:
- 11,5 млрд грн (13,9% общего объема приобретенных военных ОВГЗ, номинированных в гривне);
- 118,6 млн долларов (23,9% общего объема военных ОВГЗ, номинированных в долларах);
- 136,4 млн евро (48,5% общего объема ОВГЗ, номинированных в евро).
В собственности нерезидентов находятся военные облигации на 1,4 млрд грн.
Читайте также
