Совет Нацбанка (НБУ) оценил деятельность правления регулятора в части выполнения денежно-кредитной политики в 2019 году. По мнению Совета, руководство НБУ не в полной мере учло влияние укрепления курса гривны на потребительские цены и экономический рост в последнем квартале прошлого года. Совет НБУ порекомендовал правлению пересмотреть тактику достижения инфляционной цели и поддержки низкого и стабильного уровня инфляции в среднесрочной перспективе.
Как отмечается в пресс-релизе НБУ, Совет предложил рекомендации Кабмину. В частности, Совет рекомендовал принять меры для устранения на внутреннем финансовом рынке структурных деформаций, связанных с доминированием заимствований государства. А также на законодательном уровне способствовать снижению зависимости поступлений в госбюджет от колебаний обменного курса.
На протяжении большей части прошлого года траектория прироста индекса потребительских цен превышала целевой диапазон, который был определен денежно-кредитной политикой на 2019 год. Однако в третьем квартале прошлого года замедление инфляции ускорилось, что повлияло на то, что в конце года индекс потребительских цен (ИПЦ) приблизился к нижней границе целевого диапазона. Это произошло благодаря политике последовательного ужесточения монетарных условий и содержания их жесткими в 2019 году.
Нацбанк ожидал возвращения инфляции к среднесрочной цели 5% в конце 2020 года, однако это произошло в ноябре 2019 года. Совет Нацбанка объясняет это тем, что правление НБУ недооценило влияние ревальвации гривны на инфляцию и реализацию некоторых положительных шоков, а именно: рекордный урожай зерновых и масличных культур, существенный приток долгового капитала, падение мировых цен на энергоносители.
По данным регулятора, впервые за последние три года была достигнута предусмотренная денежно-кредитной политикой количественная цель по приросту ИПЦ на конец года. Этому способствовало снижение импортируемой инфляции и рост инфляционных ожиданий благодаря укреплению гривны.
В декабре 2019 года на фоне существенного замедления фактической инфляции правление приняло решение о резком снижении ставки на 2 процентных пункта. В НБУ заверили, что это не окажет существенного влияния на динамику ИПЦ в первой половине 2020 года, но может привести к повышению рисков достижения инфляционной цели в 2020 году из-за ускорения инфляции во второй половине года.
Динамика процентных ставок в течение первой половины 2019 года определялась в основном уровнем ликвидности банковской системы. Дальнейшее снижение учетной ставки до 15,5% и 13,5% годовых в октябре и декабре дополнительно повлияло на снижение процентных ставок по новым кредитам и депозитам для субъектов хозяйствования.
Контекст. В течение 2019 года ставки по кредитам в гривне (включая ипотеку) стали рекордно низкими и продолжат уменьшаться в 2020-м.
Читайте также
