И в пользу этого есть простой аргумент: ничто так не влияет на финансовые рынки, как твитты президента Трампа. Сегодня – одно, завтра – другое. Рынки вверх, рынки вниз – нельзя удержаться, чтобы не заглянуть в Twitter в надежде узнать, что же дальше. Похоже, что без твиттера инвестиционную стратегию сейчас не построишь.
Это раньше считалось, что нужен денежный поток, высокая маржинальность, привлекательная оценка, Баффетт о какой-то там «margin of safety» рассказывал. Какая уж там «марджин оф сейфти», когда все будущее сконцентрировано в твиттах из Белого дома, и именно они являются сейчас надежным фундаментом и путеводной звездой для рынков. Лучшей рекламы для Twitter и не придумаешь. Кстати, с начала года её акции выросли в цене на 47%. Но, конечно же, не стоит воспринимать моё ёрничанье как рекомендацию – лучше всё-таки следовать учению Баффетта. В долгосрочной перспективе – это надёжнее, чем погоня за моментальными результатами.
Эта неделя, как и предыдущая, прошла под знаком американо-китайской торговой войны. В понедельник главный переговорщик со стороны Поднебесной вице-премьер Лиу Хе сказал, что Китай хочет решить проблему путем консультаций и мирного сотрудничества и категорически против эскалации торговой войны. После обмена разгромными заявлениями о введении дополнительных тарифов в прошлую пятницу, после чего рынки обвалились, такое смягчение риторики подействовало как нельзя лучше – рынки зазеленели.
Дальше – больше… В среду Министр финансов США Мнучин объявил, что ожидается приезд китайской делегации переговорщиков в Вашингтон, правда, даты не уточнял. Это толкнуло рынки ещё немного вперед.
Ну а в четверг китайцы официально заявили, что не будут спешить с ответом и настаивают на том, что необходимо садиться за стол переговоров. «У Китая есть масса инструментов для симметричного ответа, но мы полагаем, что необходимо обсудить вопрос об избежании новых тарифов ради предотвращения эскалации дальнейшей торговой войны», – говорится в заявлении Министерства торговли Китая.
Если проследить недавнюю историю боевых действий, то за каждым выпадом Трампа следовал ответ китайцев. В этот раз ответа нет, и это может означать изменение стратегии.
В любом случае, чтобы это ни означало в долгосрочной перспективе, в краткосрочной рынки возрадовались перемирию, и цены поползли вверх. При закрытии торгов в четверг вечером рост S&P 500 с начала недели составил 1.8%.
На фоне мирных новостей с торговых фронтов значимость всех остальных факторов и аргументов снизилась, и инвесторы начали искать оправдания для того, чтобы толкать рынок дальше вверх.
Кривая доходности сулит кризис. Как мы знаем, кривая доходности американских облигаций уже достаточно давно остается инвертированной, что в течение последних пятидесяти лет служило верным индикатором надвигающейся рецессии. «В это раз всё иначе», – утверждают некоторые инвесторы и пытаются объяснить сложившуюся ситуацию тем, что из-за нулевых, а то и отрицательных ставок во всем мире инвесторы ринулись в США скупать американский государственный долг, что в конечном итоге и инвертировало кривую. И стремительное падение доходности американских десятилетних гособлигаций вовсе не является результатом того, что инвесторы изменили свой взгляд на перспективы американской экономики или на возможные действия ФРС. Что и как будет на самом деле – не знает никто. Американская экономика хоть и замедляется, но пока в неплохой форме: во втором квартале ВВП вырос на 2.1%, а безработица продолжает оставаться рекордно низкой – на уровне 3.7%. Вот только сама формулировка, что «в этот раз всё иначе», очень часто приводит к нехорошим результатам.
Дальнейший рост возможен. Скорее всего, «иначе» не будет, но во все предыдущие разы после того, как кривая изгибалась не в ту сторону и доходность двухлетних гособлигаций становилась выше доходности десятилетних, посылая сигнал о наступающем кризисе, проходили месяцы, пока кризис действительно начинался. И что примечательно: в этом промежутке рынок акций демонстрировал выдающийся рост. С момента, когда кривая выгнулась «не туда» в предыдущий раз (в декабре 2005-го), и до того, как началось падение (в октябре 2007-го), рынок вырос на 25%. Отличная возможность заработать, но вот только никто не знает, сколько времени будет отпущено в этот раз и успеете ли вы вовремя убежать…
В понедельник в Америке День труда – рынки закрыты. Так что хороших всем длинных торговых выходных и, конечно же, удачных инвестиций!
Читайте также
