Протягом тижня всі основні індекси знаходяться під тиском. Великих втрат немає, але, на відміну від попередніх шести тижнів, ми все частіше спостерігаємо закінчення торгових сесій у «червоному кольорі»...
І всьому виною торгова війна і пов'язана з цим невизначеність. Як завжди, в центрі уваги — американо-китайські переговори. Офіційний Пекін запросив Міністра фінансів і Торгового представника США в Піднебесну для подальших переговорів, але запрошення прийнято чи ні, поки що незрозуміло.
Ситуація ускладнюється тим, що в середу Конгрес США прийняв закон, що підтримує протести в Гонконзі. Тепер слово — за президентом Трампом, який повинен його підписати. Закономірно, підтримка Гонконгу Америкою на офіційному рівні не викликає радості у влади Китаю і може стати суттєвою перешкодою для успішного завершення «Фази один» переговорів.
В цілому ж, навколо переговорів — все більше невизначеності і домислів щодо того, чи буде договір чи ні, а якщо ні, то чи запровадять нові тарифи. Коротше кажучи, нервозність посилюється. І навіть слова китайського Президента Сі Цзіньпіна в п'ятницю про те, що Китай прагне досягти домовленостей з США, щоб уникнути торговельної війни, особливо не вплинули на ринки. Може, тому, що товариш Сі додав, що Китай «не боїться дати здачі, якщо це буде необхідно»?
Протоколи жовтневого засідання комітету з монетарної політики (FOMC), опубліковані в середу, не показали світові нічого радикально нового, але деяку цікаву інформацію містили.
- На думку FOMC, ті 75 бж, на які була знижена ставка в цьому році, саме те, що і потрібно, щоб підтримати розвиток американської економіки. Згідно з протоколами, ФРС повинна отримати «матеріальні» підстави, щоб змінити ставку в найближчій перспективі. У той же час, регулятор вкотре попередив, що монетарна політика не слідує «заздалегідь заданим курсом».
- Всі члени комітету одностайно підтримали плани розширення балансу ФРС за рахунок щомісячного придбання короткострокових облігацій на $60 мільярдів на місяць до кінця другого кварталу 2020 року як мінімум. Також багато хто з членів комітету запропонували розглянути створення постійного репо-механізму для підтримки ліквідності фінансового ринку. Після недавньої кризи ліквідності на ринку короткострокового фінансування це питання знаходиться досить високо в списку пріоритетів ФРС.
Відкритим залишається питання – чи достатньо ризики, пов'язані з торгівлею та уповільненням глобальної економіки, високі, щоб ФРС продовжила пом'якшення ліберальної політики.
- Протоколи не містили інформації про те, скільки членів комітету проголосували за зниження ставки в жовтні, а скільки — проти, але публічні виступи керівників ФРС чітко свідчать, що поділ є. Відкритим залишається питання – чи достатньо ризики, пов'язані з торгівлею та уповільненням глобальної економіки, високі, щоб ФРС продовжила пом'якшення ліберальної політики.
- Швидше за все, на наступному засіданні ФРС ніякої зміни ставки не відбудеться. Але члени FOMC повинні будуть поставити свої «точки» в новому «dot plot». Нагадаю, що це графік, який вказує на те, якими бачать майбутні ставки члени комітету. Враховуючи «різнобій» у думках, «dot plot» може дати ринку досить суперечливі сигнали.
Ще однією важливою темою тижня стали квартальні результати роздрібних операторів. Home Depot, kohl's і macy's розчарували інвесторів, оголосивши фактичні результати гірші очікуваних і знизивши прогнози на майбутній період. Nordstrom і GAP перевершили очікування. Перший домігся успіхів у продажах через інтернет, другий порадував інвесторів успіхами в реструктуризації та поділі брендів.
Target теж побив прогнози, зумівши вдало переорієнтуватися на торгівлю своїми власними брендами і святкує успіх. Як і Walmart, який замістив низькомаржинальний імпорт продуктами харчування.
І, безумовно, гарним закінченням тижня стало оприлюднення PMI в Австралії, Японії, Єврозоні, Великобританії і США. Нагадаю, що PMI – один з найважливіших випереджальних індикаторів, які дозволяють нам сформувати очікування щодо майбутнього економічного розвитку.
Значення PMI вище 50 означає – економічну експансію і, відповідно, нижче цього показника – очікування рецесії. Так от, PMI в Австралії, оголошений у вівторок, склав 49.5 в сфері послуг, і 49.9, в сфері виробництва.
В Японії – 50.4 у сфері послуг і 48.6 у виробництві. Єврозона — 50.4 у сфері послуг і 48.6 у виробництві. Великобританія — 48.6 у сфері послуг і 48.3 у виробництві. США — 51.6 у сфері послуг і 52.2 у виробництві.
Як бачите, досі єдиною світлою плямою на світовій карті залишається США. В інших регіонах виробничі PMI — нижчі за критичну позначку. Більше того, скрізь, крім Японії та США, у порівнянні з жовтнем, показники знизилися. Так що, як бачите, розмови про рецесію – не порожній звук!
Гарного всім тижня і вдалих інвестицій!
Редакція не несе відповідальності за зміст матеріалу і може не поділяти точку зору його автора