В течение недели все основные индексы находятся под давлением. Больших потерь нет, но, в отличие от предыдущих шести недель, мы все чаще наблюдаем окончание торговых сессий в «красном цвете»…
И всему виной торговая война и связанная с этим неопределенность. Как всегда, в центре внимания — американо-китайские переговоры. Официальный Пекин пригласил Министра финансов и Торгового представителя США в Поднебесную для дальнейших переговоров, но принято приглашение или нет, пока непонятно.
Ситуация немного усложняется тем, что в среду Конгресс США принял закон, поддерживающий протесты в Гонконге. Теперь слово — за Президентом Трампом, который должен его подписать. Закономерно, поддержка Гонконга Америкой на официальном уровне не вызывает радости у властей Китая и может стать существенным препятствием для успешного завершения «Фазы один» переговоров.
В целом же, вокруг переговоров — все больше неопределенности и домыслов насчет того, будет договор или нет, а если нет, то введут ли новые тарифы. Короче говоря, нервозность усиливается. И даже слова китайского Президента Си Цзиньпина в пятницу о том, что Китай стремится достичь договоренностей с США во избежание торговой войны, не оказали особого влияния на рынки. Может, потому, что товарищ Си добавил, что Китай «не боится дать сдачи, если это будет необходимо»?
Протоколы октябрьского заседания комитета по монетарной политике (FOMC), опубликованные в среду, не явили миру ничего радикально нового, но кое-какую интересную информацию содержали.
- По мнению FOMC, те 75 бп, на которые была снижена ставка в этом году, именно то, что и нужно, чтобы поддержать развитие американской экономики. Согласно протоколам, ФРС должна получить «материальные» основания, чтобы изменить ставку в ближайшей перспективе. В то же время, регулятор в который раз предупредил, что монетарная политика не следует «заранее заданному курсу».
- Все члены комитета единодушно поддержали планы расширения баланса ФРС за счет ежемесячной покупки краткосрочных облигаций на $60 миллиардов в месяц до конца второго квартала 2020 как минимум. Также многие из членов комитета предложили рассмотреть создание постоянного репо-механизма для поддержания ликвидности финансового рынка. После недавнего кризиса ликвидности на рынке краткосрочного финансирования этот вопрос находится достаточно высоко в списке приоритетов ФРС.
Открытым остается вопрос – достаточно ли риски, связанные с торговлей и замедлением глобальной экономики, высоки, чтобы ФРС продолжила смягчение либеральной политики.
- Протоколы не содержали информации о том, сколько членов комитета проголосовали за снижение ставки в октябре, а сколько — против, но публичные выступления руководителей ФРС четко свидетельствуют, что разделение есть. Открытым остается вопрос – достаточно ли риски, связанные с торговлей и замедлением глобальной экономики, высоки, чтобы ФРС продолжила смягчение либеральной политики.
- Скорее всего, на следующем заседании ФРС никакого изменения ставки не произойдет. Но члены FOMC должны будут поставить свои «точки» в новом «dot plot». Напомню, что это график, указывающий на то, какими видят будущие ставки члены комитета. Учитывая «разнобой» во мнениях, «dot plot» может дать рынку весьма противоречивые сигналы.
Еще одной важной темой недели стали квартальные результаты розничных операторов. Home Depot, Kohl’s и Macy’s разочаровали инвесторов, объявив фактические результаты хуже ожидаемых и понизив прогнозы на будущий период. Nordstrom и GAP превзошли ожидания. Первый добился успехов в продажах через интернет, второй порадовал инвесторов успехами в реструктуризации и разделении брендов.
Target тоже побил прогнозы, сумев удачно переориентироваться на торговлю своими собственными брендами и празднует успех. Как и Walmart, заместивший низкомаржинальный импорт продуктами питания.
И, безусловно, хорошей концовкой недели стало обнародование PMI в Австралии, Японии, Еврозоне, Великобритании и США. Напомню, что PMI – один из важнейших опережающих индикаторов, которые позволяют нам сформировать ожидания относительно будущего экономического развития.
Значения PMI выше 50 означает – экономическую экспансию и, соответственно, ниже этого показателя – ожидание рецессии. Так вот, PMI в Австралии, объявленный во вторник, составил 49.5 в сфере услуг, и 49.9, в сфере производства.
В Японии – 50.4 в сфере услуг и 48.6 в производстве. Еврозона — 50.4 в сфере услуг и 48.6 в производстве. Великобритания — 48.6 в сфере услуг и 48.3 в производстве. США — 51.6 в сфере услуг и 52.2 в производстве.
Как видите, по-прежнему единственным светлым пятном на мировой карте остается США. В остальных регионах производственные PMI — ниже критической отметки. Более того, везде, кроме Японии и США, в сравнении с октябрем показатели снизились. Так что, как видите, разговоры о рецессии – не пустой звук!
Хорошей всем недели и удачных инвестиций!
Редакция не несет ответственности за содержание материала и может не разделять мнение его автора