Существует три ключевые причины проявления теневой экономики. Первая – это монетарная, которая проявляется в виде ухода от налогов и других обязательных платежей. Вторая причина – бюрократическая, это желание избежать регуляторных требований, разрешительной документации. И третья – институциональная причина, которая связана с коррупционными потоками.
Каждая из этих причин негативно влияет на приход иностранных инвесторов, так как совокупность таких характеристик означает, что в стране существуют непрозрачные бизнес-практики, неравные условия в отношении уплаты налогов, высокий уровень коррупции.
Данные факторы создают высокие риски для ведения бизнеса в Украине и влияют на заинтересованность в инвестировании. В том числе они влияют на требуемую норму доходности в отношении украинских активов. Чем больше риски, тем больше норма доходности, которую ожидают инвесторы в ответ на эти риски. Следовательно, цены, которые инвесторы готовы платить за украинские активы, падают.
Для публичных компаний, которые являются мировыми лидерами, коррупционные схемы и любые непрозрачные бизнес-практики неприемлемы в принципе. Многие из них настолько сильно дорожат своей репутацией, что не заходят в страны или секторы экономики, которые ассоциируются с коррупцией и прочими проявлениями теневой экономики.
Немаловажную роль играет то, что в развитых странах, в особенности в Соединенных Штатах, существует жесткое антикоррупционное законодательство, которое сильно наказывает за вовлечение компании в коррупционные схемы за рубежом. Антикоррупционный закон США FCPA (Foreign Corrupt Practices Act) имеет широкое поле применения. Поводом для использования этого закона может стать даже отдаленная связь с коррупцией вне Америки. Для компаний такая взаимосвязь может выливаться в колоссальные штрафы.
Например, крупнейшую строительную компанию Латинской Америки Odebrecht в 2016 году оштрафовали на $3,5 млрд за коррупцию. Эту сумму необходимо будет уплатить властям трех стран – Бразилии, США и Швейцарии на протяжении 22 лет. Другими словами, строить бизнес в стране с высокой долей теневой экономики, где процветают коррупционные схемы, банально дорого.
США – не единственная страна, которая наказывает за участие в местных и зарубежных коррупционных схемах. Антикоррупционное законодательство действует в Великобритании, усиливается во Франции, а также в других странах.
Часто отечественные предприятия используют агрессивные методы уклонения от налогов. Такие способы ведения бизнеса неприемлемы для иностранных инвесторов. Следовательно, при оценке прибыльности украинских компаний иностранные инвесторы подобные схемы исключают, что уменьшает ожидаемый размер прибыли от украинской компании после ее покупки. Это, в свою очередь, уменьшает стоимость, которую инвесторы готовы платить, что увеличивает разрыв между ожиданиями и реальностью для украинских собственников, которые не согласны с низкой стоимостью их бизнеса. Соответственно, сделки в таких случаях часто срываются.
Решение этой проблемы находится на макро- и микроуровне. Макроуровень – это законодательная плоскость.
Есть международные законодательные инициативы по борьбе с уклонением от неуплаты налогов или агрессивного налогового планирования, включая правила BEPS, которые Украина внедряет или пытается внедрять. В частности, следуя глобальным тенденциям, в Украине усиливается практика применения трансфертного ценообразования; внедряются правила, требующие обосновывать бизнес-причину для осуществления операций (если невозможно доказать бизнес-необходимость, может быть больше налогов); активно разрабатываются и обсуждаются другие правила (необходимость платить налоги в Украине за нерезидента, если компании будут управляться/контролироваться из Украины, облегченный обмен информацией с налоговыми органами и банками других стран и пр.). Дальше дело за эффективностью работы исполнительной и судебной систем.
Микроуровень – это изменения на уровне предприятий. Собственники и руководители украинских компаний рано или поздно должны перейти на цивилизованные правила игры: прозрачные методы налогообложения, достоверная финансовая отчетность высокого качества, прозрачные бизнес-практики, недопустимость коррупционных схем.
Такое ведение дел может обходиться «дорого» компаниям, которые избавляются от проявления «тени» первыми в своих секторах. Однако и для них в долгосрочной перспективе прозрачность в ведении бизнеса – это не только достойно, но и выгодно, так как создает новый уровень возможностей по привлечению финансирования и развития в целом.
